Hedge Funds uneinheitlich im Q3

Die Funds mit der Referenzwährung US-Dollar verzeichneten eine positive durchschnittliche Rendite von 0,4%, während die Euro-Funds seitwärts tendierten (0%) und die Produkte im Schweizer Franken einen Verlust von 0,6% hinnehmen mussten. Der Fall «Amaranth» hinterliess dabei auch in der Schweiz seine Spuren.

Deutliche Richtungswechsel

Die Hedge Funds lassen im 3. Quartal, nach der Durststrecke vom Vorquartal, einen leichten Formanstieg erkennen. Sowohl der Globale- als auch der Funds of Funds Composite Index von HFR beendeten den September mit positiven Quartalsrenditen von 1% bzw. 0,57%. Das Marktumfeld war von teilweise deutlichen Richtungswechseln geprägt, die von den Hedge Funds nicht immer richtig antizipiert wurden. Während die Aktienhausse der vergangenen Monate den Hedge Funds Rückenwind verlieh, wurden viele vom starken Kursrally der Bondmärkte überrascht. Fallende Energiepreise liessen die Inflationssorgen der Anleger in den Hintergrund treten und sorgten für tiefere Zinsen am langen Ende der Zinskurve.

65 Prozent eingebüsst

Der starke Fall der Energiepreise führte dabei zum Crash des Hedge Funds «Amaranth» und damit zum grössten Debakel seit der LTCM-Krise von 1998. Amaranth ist in der griechischen Mythologie zwar ein Symbol für Unsterblichkeit, doch die Milliardenverluste auf Grund von Fehlspekulationen mit Erdgas-Derivaten beendeten diesen Traum schlagartig, und zurück blieb ein Verlust von 65% des Anlagevermögens.

Auch in der Schweiz spürbar

Der Fall «Amaranth» schlug sich auch auf die Performance einiger in der Schweiz registrierten Funds of Hedge Funds nieder. Die Schlusslichter der Schweizer Franken Produkte bei der Monatsrendite im September bilden mit ZKB PAI Select Strategies Balanced, SC Low Volatility Fund, AAA Alternative und DINVEST-Select III ausschliesslich Fonds, die in Amaranth investiert waren. Bei der Quartalsrendite stand der Fonds GAM Global Multi-Alpha mit 2,6% unangefochten an der Spitze. Insgesamt verzeichneten die Fonds mit der Referenzwährung US-Dollar mit einer durchschnittlichen Quartalsrendite von 0,44% ein ähnlich positives Ergebnis wie der Funds of Funds Index von HFR mit 0,57%. Die Quartalsverluste der Produkte im Schweizer Franken sind vor allem auf die Währungsabsicherungskosten gegenüber dem US-Dollar zurückzuführen.

Transparenz erhöhen

Der Transparency Council Funds of Hedge Funds hat sich zum Ziel gesetzt, die Transparenz auf dem Schweizer Fund of Hedge Fund Market zu verbessern und konsistente Standards für Performance- und Produktinformationen zu schaffen. Zu diesem Zweck führt das Zentrum Alternative Investments der Zürcher Hochschule Winterthur seit zwei Jahren eine qualitativ hoch stehende Datenbank. Die Datenbank deckt das gesamte Universum der in der Schweiz registrierten Funds of Hedge Funds ab. Sie beinhaltet auch Offshore Produkte, die von keiner Behörde zum Vertrieb zugelassen sind.

Der TCF besteht aus zehn namhaften Produktanbietern: AIG Private Bank, Bank Leu AG, BrunnerInvest AG, GL Funds AG, Harcourt Investment Consulting, Julius Baer Holding Ltd., Privatbankiers Reichmuth & Co, RMF Investment Management, Union Bancaire Privée, 3A SA.

(sb)