Zentrum Alternative Investments der Zürcher Hochschule Winterthur

Ein gutes Jahr für Fund of Hedge Funds

publiziert: Freitag, 9. Feb 2007 / 07:45 Uhr

Die Hedge Funds realisierten im Jahr 2006 die beste Performance seit drei Jahren. Gegenüber den weiterhin boomenden Aktienmärkten lagen sie jedoch im Hintertreffen. Mit einem starken vierten Quartal überzeugten auch die in der Schweiz registrierten Funds of Hedge Funds und konnten damit eine solide Jahresperformance ausweisen.

Trotz guter Performance: Es zeigte sich 2006 einmal mehr, dass die Hedge Funds bei gegenläufigen Marktentwicklungen auch in Rücklage geraten können.
Trotz guter Performance: Es zeigte sich 2006 einmal mehr, dass die Hedge Funds bei gegenläufigen Marktentwicklungen auch in Rücklage geraten können.
Die Funds mit der Referenzwährung US-Dollar erzielten eine durchschnittliche Jahresrendite von 9 Prozent, während die Euro- und CHF-Produkte mit 7,5 bzw. 5,6 Prozent rentierten.

Bis 12,9 Prozent Rendite

Die Hedge Funds Branche schaut in der Endabrechnung auf eine erfreuliche Performance im Jahr 2006 zurück. Der Funds of Funds Composite Index von Hedge Fund Research (HFR) verzeichnete eine Jahresrendite von 10,4 Prozent, während der breit gefasste Fund Weighted Composite Index gar mit 12,9 Prozent rentierte. Zwei starke Quartale, zum Jahresbeginn und zum Jahresende, legten dafür den Grundstein. Der ungebrochen laufende weltwirtschaftliche Konjunkturmotor hatte rege Unternehmensaktivitäten und steigende Aktiennotierungen zur Folge, von denen auch die Hedge Funds profitieren konnten. Sämtliche Strategien lieferten positive Renditen, wobei die Strategien «Equity Market Neutral» und «Global» zu den klaren Underperformern gehörten.

Es zeigte sich aber einmal mehr, dass die Hedge Funds bei gegenläufigen Marktentwicklungen auch in Rücklage geraten können. Der im Mai einsetzende Aktien-Sell-off und fallende Commodity-Preise überraschte auch viele Hedge Funds und führte zu Verlusten im zweiten Quartal.

Schweizer Produkte bei 9 Prozent

Die in der Schweiz registrierten Funds of Hedge Funds mit der Referenzwährung US-Dollar erzielten mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von 9 Prozent eine im Vergleich zum HFR Funds of Funds Index um 1,4 Prozent geringere Rendite. Die Euround CHF-Produkte lagen auf Grund der Währungsabsicherungskosten noch weiter zurück. Zu den Top Performern zählen Funds mit dem Fokus auf Aktienstrategien in den Emerging Markets und Europa. In allen Währungsklassen an der Spitze liegt der Fund Reichmuth Himalaja (USD: 19,4%), der in den boomenden asiatischen Märkten investiert ist und mit 50 Prozent einen hohen Anteil an «long-only»-Strategien aufweist. Weitere Spitzenplätze belegen die Emerging Markets Funds Star MM – Ciran Emerging Markets (USD: 18,4%) und der HSBC Emerging AdvantEdge (USD: 15,4%). Bei den auf Europa fokussierten Funds liegen die Funds Optimal European Opportunities (USD: 16.,5%) und Star MM – Circle Europe (CHF: 13%) weit vorne. Die unteren Ränge belegen vor allem Funds, die in Japan investiert sind.

Die Top 10

10 Top-Performer (Schweizer Funds of Hedge Funds mit Referenzwährung CHF), rangiert nach der Jahresrendite 2006 (Rang, Name, Jahresrendite 2006, Annualisierte Rendite der letzten 36 Monate, Annualisierte Sharpe Ratio der letzten 36 Monate):

1. Reichmuth Himalaja 15,28/11,62/1,55

2. Star MM – Circle Europe Fund 12,98/13,52/1,41

3. GAM Global Multi-Alpha 10,82/6,27/0,87

4. ACE Multi Strategy Fund -B- 10,50/5,99/0,74

5. Reichmuth Matterhorn 8,58/7,27/2,06

6. The EFG Alternative Investment «EFG Value» CHF 7,48/1,29/0,10

7. AMC Directional Alternative Fund 7,01/4,87/0,72

8. AIG DSF -B- 6,70/4,19/1,05

9. Mont Blanc Multi-Strategy 6,51/4,36/0,75

10. GL Polygon Capital Ltd. 6,23/8,15/1,04

Quelle: www.hedgegate.com

Transparenz zu Ziel gesetzt

Der Transparency Council Funds of Hedge Funds hat sich zum Ziel gesetzt, die Transparenz auf dem Schweizer Fund of Hedge Fund Markt zu verbessern und konsistente Standards für Performance- und Produktinformationen zu schaffen. Zu diesem Zweck führt das Zentrum Alternative Investments der Zürcher Hochschule Winterthur (www.ibf.zhwin.ch) seit drei Jahren eine qualitativ hoch stehende Datenbank. Die Datenbank deckt das gesamte Universum der in der Schweiz registrierten Funds of Hedge Funds ab. Sie beinhaltet auch Offshore Produkte, die von keiner Schweizer Behörde zum Vertrieb zugelassen sind. Der TCF besteht aus zehn namhaften Produktanbietern: AIG Private Bank, Clariden Leu AG, BrunnerInvest AG, GAM Anlagefonds AG, GL Funds AG, Harcourt Investment Consulting, Privatbankiers Reichmuth & Co, RMF Investment Management, Union Bancaire Privée, 3A SA.

(cg)

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